韩国股民从暴发户到破产户，只有一步之遥。 截至7月13日，韩国全市场累计超过120万个杠杆散户账户触及保证金追缴线。其中，约32万至36万个账户被券商全额强制平仓。强平率从2.1%飙至10%，流血漂杵。 照例传出了破产股民跳楼的消息。国内正规媒体没有相关报道，我询问了一位韩国朋友。是个老登，健身认识的。汉语很溜，博闻强识，挺有意思的一个人。他说韩国媒体也没有报道，只有心理门诊的看病人数激增的消息，“还没跳，但也快了”。 我问他炒不炒股，他说炒。我打趣他“你可别跳楼啊”，他秒回“我又没亏，干嘛跳楼？”。我追问道“你怎么赚的？”，他又秒回“不加杠杆”。 明白人就是这么淡定。 中国股民正在为韩国股市洒下同情的泪水，大可不必。 韩国综指从2025年4月9日的2284点启动，到2026年6月19日的9385巅峰，翻两番有余。如今跌回5000—6000点区间，跌幅不可谓不大。但是，依然有两倍的净增。主力股的股价的“肉”也很厚，比如三星电子，目前在23万元，约为一年前的三倍。理论上讲，也不需要什么“长期主义”，安安心心放一年，就可以赚得盆满钵满。这么好赚的钱都赚不到，能怪谁呢？ 那韩国股民赚到钱了吗？大部分股民是赚到了。 5000万人口开了1亿多股票账户，人均两户的全民炒股。目前爆仓的、被强平的是九牛一毛，远谈不上全民亏钱。 这波“真牛”行情，韩国股民赚到钱的应该不在少数，并不需要中国股民的同情。流血漂杵、尸山血海的是杠杆玩家，真有跳楼的，也无需同情。玩的就是心跳，那就要有跳的心理准备。 成熟的资本市场都需要经历这样的考验。 韩国股市自1997年亚洲金融危机以来就处于政府“严格保护”的冰封状态，始终发育不成熟。具备资本市场发育期的特征：散户占比高，且赌性强。 其实，单纯的散户占比高不是问题。如果股市真成了“狗大户”专属游乐场，那就失去了资本红利的分配功能。散户入市很正常，但心态要摆正。散户要有散户的自觉，本小利微经不起大风大浪，就别玩什么高风险高回报的心跳游戏了。 决定资本市场成熟度的，不是中小投资者的熟练，而是中小投资者的心态。以美国股市为例，中国资本市场长期流传“美国股市没有散户”的谣传。其实，长期以来散户资金在美国股市的占比约40%—60%，并不低。只是绝大部分美国的个人投资者操作频率很低，存在感不强。大部分美国个人投资者是在股市存养老钱、家庭教育资金的长线投资，是美股“压舱石”的主力。近年来，美国散户的活跃度有所提升，前几年还闹出过散户围攻华尔街的做空大戏，但整体风格还是偏长线、偏稳健。 美国股民稳健的心态，不是天生的，而是1930年代大萧条“教育”出来的。二十世纪20年代，第一次世界大战后的美国快速完成工业化，经济高速增长，新兴产业如雨后春笋。产业经济空前繁荣也带动了股市，美国兴起了全民炒股的热潮，都投入到了股市。在“财富神话”激励下，中小投资者陷入狂热。最初是老人的积蓄、年轻人的工资、家庭主妇的家计、中小企业主的资金，每一分钱都涌了股市。后来更是疯狂地举债炒股。所有财富都在1929年10月的“黑色星期”化为乌有，千百万美国人陷入生计无着的窘境。这场长达四年、蔓延全球的危机给美国人留下了巨大的心理阴影至今挥之不去，投资风格从此“佛系”。 欧洲作为现代金融的发源地，教训来得更早。18、19世纪欧洲金融市场风波不断，南海泡沫教育了英国人，密西西比泡沫教育了法国人，创业危机教育了德国人。 现代金融史，写满了狂热、贪婪的教训。但是，所有后发的金融市场还是免不了亲自交一次学费。正所谓“人教人，百言无用；事教人，一次入心”，这次轮到韩国交学费了。 韩国股民赌性强，并不是玄奥难言的文化因素、国民性，而是因为韩国股市发育迟缓。 1956年，韩国股市正式开张，可是经历了两场战争摧残的韩国经济用千疮百孔，资本市场的存在感很低。直到上世纪八十年代初，韩国股市才进入活跃期。好日子没过几年，就遭遇1997年亚洲金融危机。韩国股市从此进入政府严控的“新手保护期”，死水一潭。卡外资、限做空等“保护政策”下，僵尸企业横行、流动性低下。KOSPI从1200点涨到1400点，爬了十多年，妥妥的“投资坟场”。这样的股市谈何长期投资价值，赚钱只能靠个股投机的快进快出。 不是韩国股民天生好赌，而是被韩国股市训练出赌性。没有长期投资价值的股市，只能吸引到赌徒。不好赌的压根就不入市，入市的就是冲着“搏一把，单车变摩托”的豪赌去的，赌性能不强吗？ 自家股市养蛊多年，养成了韩国股民好赌成风，笃信“风浪越大鱼越贵”。从国内赌到国外，哪儿“风浪大”就往哪儿去，甚至跑到大A股捞金，结果当然是十赌九输，还有一次输的特别大。 保护是保护不出成熟的资本市场的。除非退服，否则总有出新手村的那一天。其实韩国股民并非对此全无意识，老登们还能见好就收，年轻人没有亲自交学费，就成了新科韭菜。 这次大力